Investing.com — BofA Securities’e göre, Singapur doları (SGD) İsviçre frangına (CHF) benzer özellikler gösteriyor.
Aracı kurum, bu yakınsamayı SGD’nin “İsviçreleşmesi” olarak tanımlıyor. Bu durum, para biriminin küresel risk dönemlerinde nasıl daha savunmacı ve istikrarlı hale geldiğini yansıtıyor.
Coğrafya ve ölçek bakımından farklı olsalar da, İsviçre ve Singapur para birimlerinin davranışını destekleyen birkaç temel özelliği paylaşıyor.
Her ikisi de AAA egemen kredi notuna, büyük net uluslararası yatırım pozisyonlarına (NIIP) sahip ve tanınmış küresel finans merkezleridir.
İki ülke de aktif olarak rezerv para birimi statüsü aramıyor. Singapur ise parasal çerçevesini korumak için uluslararasılaşmama politikasını sürdürüyor.
USD/SGD ve USD/CHF arasındaki korelasyon son 25 yılda istikrarlı bir şekilde yükseldi. BofA’nın analizi, CHF’deki spekülatif vadeli işlem pozisyonlarının USD/SGD’deki hareketleri yakından takip ettiğini gösteriyor. Bu durum, küresel yatırımcı davranışının artık her iki para birimini de benzer şekilde etkilediğini ortaya koyuyor.
SGD’deki hedge fonu ve özel ticaret faaliyetindeki artış da bu modele katkıda bulundu. Ancak bu akışlar, kurumsal ve ticaretle ilgili işlemlerden daha küçük kalmaya devam ediyor.
Risk-ayarlı performans açısından SGD, CHF’ye yakın kaldı. 2020’den bu yana, USD’ye karşı uzun SGD pozisyonu için ortalama üç aylık Sharpe oranı 24 baz puan oldu. Bu oran CHF için 9 baz puandı.
Daha uzun vadede, SGD’nin daha yüksek getirisi ve Singapur Para Otoritesi’nin (MAS) ticaret ağırlıklı döviz kuru bandı sistemi nedeniyle daha düşük oynaklığı performansını destekledi.
Artık her iki para birimi de finansal stres dönemlerinde benzer davranışlar gösteriyor. Küresel finansal kriz ve COVID-19 şokunun ilk aşamaları gibi geçmiş krizlerde SGD genellikle zayıfladı.
Ancak daha yeni veriler, risk dönemlerinde giderek değer kazandığını veya istikrar kazandığını gösteriyor. USD/SGD risk-tersine çevirme fiyatlandırması artık USD/CHF ile daha yakından uyumlu hale geliyor.
Bu benzerliklere rağmen, BofA önemli farklılıklara dikkat çekiyor. Singapur rezerv para birimi statüsü hedeflemiyor ve MAS yetkilileri bu pozisyonu yineledi. Singapur’un finansal sistemi büyük olmasına rağmen, İsviçre piyasalarının derinliğinden yoksun.
İsviçre’nin borsa piyasa değeri Singapur’unkinden yaklaşık üç kat daha büyük ve devlet tahvili piyasası yaklaşık iki kat daha büyük.
Ayrıca, Singapur devlet menkul kıymetlerinin neredeyse yarısı pazarlanamaz durumda ve iç emeklilik ihtiyaçlarını karşılamak için ihraç ediliyor.
Buna rağmen, Singapur’un finans merkezi olarak rolü açıkça görülüyor. 2024 yılı sonunda, yönetim altındaki varlıklar yaklaşık 6 trilyon SGD’ye ulaştı. Bunların %77’si yurt dışından kaynaklanıyor ve %88’i yurt dışına yatırılıyor.
Şehir-devlet ayrıca aile ofislerinde hızlı bir büyüme gördü ve sayıları 2.000’i aştı. Bu durum, Singapur’u rekabet gücünde küresel olarak ikinci sıraya yerleştiriyor.
NIIP’si GSYİH’nin %100’ünün üzerinde kalıyor. Bu durum, güçlü bir dış tampon ve COVID-19 döneminde olduğu gibi küresel stres zamanlarında fonları geri getirme kapasitesi sağlıyor.
Nominal olarak, CHF 2025’te SGD’ye karşı rekor seviyeye ulaştı. Ancak reel olarak, SGD’nin franga göre satın alma gücü istikrarlı kaldı ve 26 yıllık ortalamasına yakın seyretti.
Singapur dolarının reel efektif döviz kuru (REER) bu dönemde %33 değer kazandı. Bu oran, İsviçre frangının %20’lik artışını geride bıraktı.
Singapur’un dış bilanço ve politika güvenilirliği de sermaye akışlarının oynaklığını azalttı.
2008-09 finansal krizi sırasında, portföy çıkışları GSYİH’nin neredeyse %40’ına ulaştı. Ancak COVID-19 şoku sırasında böyle bir tersine dönüş gözlenmedi.
Veriler, Singapur’un portföy akışlarının küresel risk döngülerine daha az bağlı hale geldiğini ve bazı durumlarda döngü karşıtı olduğunu gösteriyor.
BofA, Singapur’un disiplinli politika çerçevesi, büyük yabancı varlık tabanı ve istikrarlı dış pozisyonunun para biriminin savunma özelliklerini geliştirdiğini ekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
